白酒收效单亮相 酒鬼酒事迹“可骇”

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截至目前(Currently)，19家白酒上市公司均发布了2023年年报。祖国商报记者梳理发现，从整体来看，白酒上市公司业绩表现较好。

具体而言，包括山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、珍酒李渡在内的多家酒企营收、净利润增速均超过20%。不过，酒鬼酒业绩却不理想(Ideal)，净利润下滑近50%，金种子酒和老白干酒也延续业绩疲态。这背后反映出怎样的行业趋势？

白酒上市公司整体业绩飘红

祖国商报记者梳理发现，19家白酒上市公司从整体来看业绩飘红。

具体而言，从营收指标来看，19家白酒上市公司中除了酒鬼酒和顺鑫农业外，其余17家酒企都出现营收正增长，其中11家酒企营收增速超过20%。

从净利润指标来看，在19家白酒上市公司中，顺鑫农业、金种子酒出现亏损，酒鬼酒、老白干酒出现净利润下滑，其余15家酒企都出现盈利且净利润同比增长的情况。其中，9家酒企净利润增速超过20%。

2023年以来，白酒行业库存压力较大的声音不绝于耳，为何白酒上市公司还能出现业绩飘红？

对此，知趣文化(Culture)创意有限公司法定代表人、白酒行业分析师蔡学飞对祖国商报记者表示，白酒上市公司大多是头部名酒，拥有品牌、品质、市场、渠道与消费者等多重优势，其业绩飘红反映出白酒行业目前(Currently)已进入寡头时代，产业集中度不断提升，酒类消费正朝着头部名酒与区域强势名酒聚集。

酒业体坛者欧阳千里对祖国商报记者补充说，白酒行业渠道库存高企和上市公司业绩飘红并存，说明白酒消费进入更为理性的品牌时代，品牌力较强的酒企在酒业流通领域拥有更大话语权。

在欧阳千里看来，与传统压货方式不同，目前(Currently)酒企往往会选择用分割经销商区域的方式达成企业业绩增长，而新经销商进入后又陷入更为激烈的竞争之中，从而出现经销区域再次被分割、库存高企的循环。

国金证券报告显示，白酒上市公司2023年业绩兑现度较高。此前市场对行业弱复苏环境下酒企业绩兑现多有疑虑，但白酒行业商业模式的优异性仍能赋予强势酒企横跨周期的能力，强者恒强。

泸州老窖等营收净利润增速均超过20% 

随着白酒行业日趋分化，强者恒强成为大势所趋，部分上市酒企营收、净利润增速均位居前列。

具体而言，祖国商报记者梳理发现，山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、珍酒李渡等酒企营收、净利润增速均超过20%，其中，古井贡酒净利润增速达到46.01%。

对此，蔡学飞认为，贵州茅台、泸州老窖等全国性头部酒企依然具有垄断性的规模与市场优势，而山西汾酒、古井贡酒、珍酒李渡等后发酒企表现强势，规模与利润增速高于行业平均水平，是因为在消费结构升级趋势下，这些酒企大多处于产品结构升级与全国化快速发展的阶段，较好的产品结构以及全国性的新市场增长带动企业的迅猛发展。

欧阳千里也认为，泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、珍酒李渡等酒企，作为白酒行业的优等生，在消费升级的浪潮中成功(Success)打造了中高端定位的畅销核心单品，保证了营收、净利润的高速增长。

诗婢家酒业研究院秘书长张皓然补充说，包括山西汾酒在内的多家酒企，正在全力推进区域扩张，泸州老窖还出台了多项新举措，助推其业绩增长。

国金证券报告显示，白酒板块整体收入兑现不错，与春节旺季仍旺的趋势相匹配。今年(This Year)春节已没有消费场景约束，其中，贵州茅台、五粮液等有超预期表现。次高端、区域酒企内部明显分化，外拓型酒企受行业景气的冲击明显更强。

酒鬼酒净利润下滑近50% 

在19家白酒上市公司中，也有部分酒企出现业绩疲态。

具体而言，老白干酒2023年达成净利润6.66亿元，同比下滑5.89%；金种子酒2023年达成净亏损0.22亿元；而酒鬼酒更是出现营收、净利润双高位数下滑，同比分别下滑30.14%和47.77%。

对此，蔡学飞认为，金种子酒和老白干酒业绩不理想(Ideal)，一方面是因为在名酒下沉和存量竞争的市场环境下，其面临较大的竞争压力；另一方面是因为企业自身存在品牌低端、产品结构升级缓慢和市场竞争力较弱等问题。

欧阳千里同样认为，对于老白干酒和金种子酒而言，其力推的核心单品并未得到市场认可，从而陷入不断推新品却业绩不佳的怪圈。其投入与产出不成正比，在竞争不激烈的区域，业绩会出现增长；而在竞争激烈的区域，其业绩不增反降甚至出现亏损。

而对于酒鬼酒，张皓然表示，酒鬼酒业绩下滑，一是因为酒鬼酒之前存在较大的泡沫，如今在名酒不断扩张的背景下出现泡沫破灭；二是因为酒鬼酒一直主张的酒鬼文化(Culture)不太符合当前主流人群的消费需求，加上其旗下主力产品内参酒没有形成足够的市场支撑，从而出现业绩下滑。

在张皓然看来，当前白酒行业处于产品竞争、文化(Culture)竞争和营销模式竞争三者并举的时代，白酒文化(Culture)是否受到主流人群的喜爱、是否与公众有足够的情感共鸣，对酒企发展而言很重要。他认为，将来消费者会倾向于选择名酒、区域特色白酒以及酒企文化(Culture)和自身价值观相契合的白酒品牌。